Intra in rețea

Ați uitat parola?

Comunitatea traderilor

Înregistrare
Utilizatori noi
89526603730
photo
работа
photo
R1min
photo
Dara
photo
Интернет работа
photo
Ivan77
photo
  Articolele mele   Vizualizarea articolelor  
Profilul lui Pavel_v
Башнефть подводит итоги
3 februarie 2012, 00:07 5 ani în urmă Pavel_v
 Инвесткафе - Башнефть подводит итоги - По итогам 2011 года Башнефть показала самый большой прирост добычи нефти среди ведущих компаний  Башнефть огласила предварительные показатели операционной деятельности за прошедший 2011 год. Неожиданных результатов компания не показала, однако данные в очередной раз подтвердили, что Башнефть вышла на стабильный уровень добычи на нынешних месторождениях.
 


Добыча нефти составила 15,1 млн тонн. В общем, то же самое относится и к переработке, как обычно превысившей добычу и составившей чуть более 21 млн тонн.

В то же время приходится констатировать, что, в отличие от переработки, добыча имеет тенденцию к повышению (см. диаграмму), хотя ее потенциал, как мне кажется, уже почти исчерпан. Таким образом, для увеличения показателей добычи в дальнейшем компании необходимо освоение новых месторождений. Тем не менее, по предварительным оценкам компании, рост добычи за прошедший год составил 6,8%, а вот переработка снизилась, хоть и незначительно — на 0,6%.

Инвесткафе - Башнефть подводит итоги - По итогам 2011 года Башнефть показала самый большой прирост добычи нефти среди ведущих компаний

Несмотря на то что добыча компании планомерно повышается, всему есть предел. Невозможно до бесконечности поддерживать производство на месторождениях, находящихся на последней стадии разработки — а месторождения Башнефти относятся именно к таковым. Безусловно, современные методы увеличения нефтеотдачи позволят компании какое-то время не снижать, а возможно, и показывать прирост добычи. Однако для развития в долгосрочной перспективе компании просто необходимы новые месторождения. Разумеется, менеджмент компании понимает проблему и предпринимает меры для ее решения.

Компания, надо отдать ей должное, занимает достаточно активную позицию в вопросе увеличения ресурсной базы. Так, 29 декабря 2011 года Башнефть признана победителем аукционов на право разработки Еланьского (запасы по категории С3 — 1,8 млн тонн) и Знаменского-1 (запасы нефти по категории С1 — 0,341 млн тонн, С2 — 0,264 млн тонн) участков, а 26 января получила разрешение на разработку Приикского участка с извлекаемыми запасами по категории С3 — 0,62 млн тонн, D1 — около 1,5 млн тонн. Также компания, скорее всего, получит для геологических исследований Западно-Кунганский участок (запасы по категории C3 составляют 1,932 млн тонн нефти).

Все эти участки находятся на месторождениях, уже разрабатываемых Башнефтью, то есть компания расширяет сферу деятельности в домашнем регионе.

Однако гораздо более важными для стратегического развития компании являются месторождения Тимано-Печоры (НАО) — им. Титова и Требса, суммарные запасы нефти (категории С1+С2) которых составляют 140,1 млн тонн. Лицензию на разработку этих месторождений Башнефть получила в начале 2011 года.

Ранее я описывал механизм сотрудничества компании с Лукойлом по освоению месторождений им. Титова и Требса. Добавлю лишь, что 27 декабря прошлого года компании завершили создание совместного предприятия по этому проекту. В соответствии с подписанным соглашением Инвесткафе - Башнефть подводит итоги - По итогам 2011 года Башнефть показала самый большой прирост добычи нефти среди ведущих компаний Лукойл получил 25,1% ООО «Башнефть-полюс» — владельца лицензий. Дело за малым: необходимо приступать к практической реализации планов.

Возвращаясь к производственным результатам Башнефти, необходимо отметить, что само руководство компании считает достигнутый уровень добычи в 15 млн тонн нефти в год оптимальным с учетом высокой (более 80%) степени истощенности месторождений, а также того, что большинство запасов являются трудноизвлекаемыми. Поддерживать заданный уровень добычи в среднесрочной перспективе компания будет, во-первых, за счет приобретения локальных участков, примыкающих к уже разрабатываемым месторождениям, и при возможности экспансии в другие регионы. Во-вторых, за счет применения современных технологий добычи нефти.

Начиная с 2014 года, когда запланировано начало добычи на месторождениях им. Титова и Требса, Башнефть уже может задумываться об увеличении уровня добычи, который может вырасти до 20 млн тонн в год. Планируется выйти на пик добычи на месторождениях до 2018 года.

К сожалению, компании не удалось удержать уровень выхода светлых нефтепродуктов. По сравнению с 2010 годом он снизился с 61,8% до 59,9%, и хотя причины выглядят вполне объективными — проведение плановых ремонтов оборудования — это не приближает компанию к достижению среднесрочной цели: повысить выход светлых нефтепродуктов до 73,4%.

Инвесткафе - Башнефть подводит итоги - По итогам 2011 года Башнефть показала самый большой прирост добычи нефти среди ведущих компаний

По итогам 2011 года Башнефть показала самый большой прирост добычи нефти среди ведущих компаний. Это дорогого стоит, особенно если принять во внимание все вышеописанные сложности с месторождениями. Кроме того, компания не только осознает проблемы добычи, но и на практике принимает меры для выполнения стратегии долгосрочного развития. Она включает стабилизацию и дальнейшее увеличение добычи нефти, а также повышение глубины переработки «черного золота» и роста выхода светлых нефтепродуктов.

Согласно мультипликатору EV/EBITDA, Башнефть оценена справедливо (4,7).

Инвесткафе - Башнефть подводит итоги - По итогам 2011 года Башнефть показала самый большой прирост добычи нефти среди ведущих компаний

Тем не менее мне кажется уместным принять за основу показатель Инвесткафе - Башнефть подводит итоги - По итогам 2011 года Башнефть показала самый большой прирост добычи нефти среди ведущих компаний Татнефти, как наиболее близкой к рассматриваемой компании по операционным и финансовым показателям. Таким образом, потенциал роста обыкновенных акций компании составляет — 17%, краткосрочная цель — 1815 руб., рекомендация — «держать».

 Источник investcafe.ru

Share |
Views: 2068    


We recommend

http://vprofite.com/profile.php?user=InstaForex vprofite.com/profile.php?user=AdmiralMarkets_UA
http://vprofite.com/profile.php?user=banki_ru http://vprofite.com/profile.php?user=HYM
http://vprofite.com/profile.php?user=dukascopy http://vprofite.com/profile.php?user=ForexClubCompany

New Video