Войти в систему

Забыли пароль?

Социальная сеть трейдеров

Регистрация
Новые пользователи
Tatlarina
photo
Sergey93
photo
MaestroAlex
photo
79872755515
photo
VladislavBorsch228
photo
Svoy
photo
  Мои статьи   Обзор статей  
Pavel_v Профиль
Газпром дал слабину в третьем квартале
Опубликованно 2 Февраль 2012, 00:30 Последнее обновление: 5 год назад Pavel_v
 Инвесткафе - Газпром дал слабину в третьем квартале - Традиционно слабые результаты Газпрома в 3-м квартале не отменяют фундаментальной привлекательности его акций  
Газпром утром 1 февраля опубликовал финансовую отчетность за 3-й квартал и 9 месяцев 2011 года. Квартальные результаты оказались предсказуемо слабыми из-за действия фактора сезонности и усугубления макроэкономических проблем в странах еврозоны.
 


Несмотря на стабильно высокие цены в течение 3-го квартала, выручка по отношению к предыдущему периоду снизилась на 8%, до 950 млрд руб. Квартальная чистая прибыль оказалась меньше почти на 50%, составив 155,6 млрд руб. На чистую прибыль сильное влияние оказало обесценение рубля, которое с июля по сентябрь достигло 2% по отношению к евро и 3,7% по отношению к доллару.

Продажи газа в 3-м квартале снизились до 84,2 млрд куб. м по сравнению с 109,3 млрд куб. м во 2-м квартале (-23%). По сравнению с аналогичным периодом прошлого года в относительном выражении сильно сократили свои закупки европейские страны. Экспорт газа в этот регион снизился с 40 млрд куб. м до 28,2 млрд куб. м (-30%). В прошлом году в 3-м квартале Европа сократила экспорт всего на 13%. Поставки в страны бывшего СССР и продажи газа на внутреннем рынке также снизились, но в пределах сезонности.

Инвесткафе - Газпром дал слабину в третьем квартале - Традиционно слабые результаты Газпрома в 3-м квартале не отменяют фундаментальной привлекательности его акций
Источник: данные компании, расчеты Инвесткафе.

Годовые финансовые показатели, как и ожидалось, отразили лучшую динамику по сравнению с 2010-м. Выручка возросла на 31%, до 3297 млрд руб., чистая прибыль — на 41%, до 940,8 млрд руб. Такой рост был связан с хорошими показателями экспорта в первых двух кварталах 2011 года (1К: 178,3 млрд куб. м, +10,6% г/г; 2К: 109,3 млрд куб. м, +12,2% г/г). В 3-м квартале результаты реализации газа были немного слабее (84,2 млрд куб. м, -2,3% г/г), но в целом за год продажи Газпрома опережают показатели прошлого года (194,5 млрд куб. м за 9 месяцев 2011 г., или +1,6%).

Впрочем, динамика продаж газа за 9 месяцев уже не представляет большого интереса для инвесторов, так как Газпром 30 января представил итоги экспорта газа за весь год с подробной разбивкой по странам-импортерам. Важнее то, что 2012 году говорить об увеличении потребности в российском газе не приходится, так как сейчас на мировом газовом рынке наблюдается некоторый избыток предложения при снижении спроса. В 2012 году менеджмент Газпрома ожидает увеличения поставок до 164 млрд куб. м, но я не думаю, что рост спроса будет столь существенным, скорее, продажи составят около 155 млрд куб. м.

Инвесткафе - Газпром дал слабину в третьем квартале - Традиционно слабые результаты Газпрома в 3-м квартале не отменяют фундаментальной привлекательности его акций
Источник: данные компании, расчеты Инвесткафе.

В структуре расходов традиционно лидирует покупка газа у сторонних поставщиков: рост достиг 30% за 9 месяцев 2011 года. В этом году расходы на приобретение газа составили 628,6 млрд руб. (+47% г/г), их доля в данной статье увеличилась с 25% до 30%. Это связано с ростом цен на газ в течение 2011 года. Рост капитальных расходов был связан с вложениями в расширение и модернизацию трубопроводной сети (+78,7% г/г, до 446 млрд руб.). Газпром реализует несколько масштабных проектов, таких как Бованенково—Ухта—Торжок из Ямала и Сахалин—Хабаровск—Владивосток.

Объявленный в начале декабря рост дивидендов, а также анонсированные в прошлом году снижение капитальных расходов и ориентация на более рентабельный рынок экспорта показывают, что Газпрому придется столкнуться с низким темпом роста продаж при сохранении пока высокой, но постоянно уменьшающейся доли на отечественном рынке. При этом компания будет постепенно повышать инвестиционную привлекательность своих акций, увеличивая их дивидендную доходность. В этом году ожидается рост чистой прибыли примерно в два раза. Таким образом, если из нее на дивиденды будет направлено 25%, то они вырастут до 180-185 млрд руб., что соответствует доходности 4% (7,6 руб. за акцию).

Относительно слабые результаты по последней отчетности Газпрома были вполне ожидаемы и, поскольку известно о них стало с большой задержкой, они не окажут влияния на цену акций Газпрома. Результаты 4-го квартала будут значительно более сильными из-за роста цен на газ в конце 2011 года и сезонного увеличения спроса. Акции газового концерна выглядят фундаментально привлекательно, целевая цена — 244 руб., потенциал роста — 33%, рекомендация — «покупать».

 Источник investcafe.ru

Share |
Просмотров: 2123    


Мы рекомендуем

http://vprofite.com/profile.php?user=InstaForex vprofite.com/profile.php?user=AdmiralMarkets_UA
http://vprofite.com/profile.php?user=banki_ru http://vprofite.com/profile.php?user=HYM
http://vprofite.com/profile.php?user=dukascopy http://vprofite.com/profile.php?user=ForexClubCompany

Новое Видео