Войти в систему

Забыли пароль?

Социальная сеть трейдеров

Регистрация
Новые пользователи
89526603730
photo
работа
photo
R1min
photo
Dara
photo
Интернет работа
photo
Ivan77
photo
  Мои статьи   Обзор статей  
Pavel_v Профиль
Это не QE!
Опубликованно 22 Декабрь 2011, 00:01 Последнее обновление: 5 год назад Pavel_v
 Инвесткафе - Это не QE! - Основную часть трехмесячных кредитов ЕЦБ банки направят на погашение своих коротких долгов  
Несите пиво и орешки — сегодня ЕЦБ раздает банкам трехлетние займы (LTRO — Long Term Refinancing Operations). Банковские аналитики ожидают, что объем размещенных кредитов составит 300 млрд евро или больше, причем основной объем заберет периферия, и предупреждают, что «нестандартные меры» ЕЦБ — это не QE.

Много поводов для размышлений дают результаты вчерашнего размещения недельной ликвидности (MRO — Main Refinancing Operations): банки не стали перезанимать около 142 млрд евро, очевидно, планируя привлечь эти деньги в рамках сегодняшнего LTRO. Это значит, что основная часть трехмесячных кредитов ЕЦБ пойдет на погашение более коротких долгов, а на долю ожидаемого carry trade (то есть скупки облигаций PIIGS) придется всего лишь около 20 млрд евро.

А в США тем временем 5-летние гособлигации установили очередной рекорд — новый выпуск был размещен под 0,88% годовых, причем половину объема выкупили нерезиденты:

Инвесткафе - Это не QE! - Основную часть трехмесячных кредитов ЕЦБ банки направят на погашение своих коротких долгов

Все это происходит на фоне улучшения макроэкономических показателей экономики США — уровень безработицы упал в 43 североамериканских штатах. Динамику уровня безработицы в различных штатах с момента окончания рецессии можно проследить по интерактивному графику-карте на сайте WSJ. А на графике от блогера Calculated Risk видно, что по сравнению с максимальными уровнями безработицы, зафиксированными в ходе рецессии 2007 года, прогресс не так уж и велик:

Инвесткафе - Это не QE! - Основную часть трехмесячных кредитов ЕЦБ банки направят на погашение своих коротких долгов

Тем не менее, рецессии на горизонте по-прежнему не видно — кроме хороших данных по занятости, вышли замечательные региональные PMI (индексы менеджеров по закупкам), ситуация на рынке недвижимости явно улучшается, а прогнозы ВВП США в четвертом квартале выросли до 4%. Конечно, шампанское откупоривать пока рано, но двойного дна американской экономике, похоже, избежать удалось. В будущем году ожидается продолжение роста — но ниже тренда; экономика будет чувствовать себя как в рецессии, хотя технически это будет и не так. Тем не менее, рецессия все же продолжается — но это балансовая рецессия, которая может завершиться в 2013/2014 гг. Помешать продолжению медленного роста экономики могут только бюджетная экономия или катастрофическое развитие событий в Европе или Китае.

А вероятность реализации плохого сценария исключать нельзя — так, в октябре зафиксирован дефицит платежного баланса еврозоны в размере 7,5 млрд евро; чистый отток капитала (без сезонной корректировки) достиг 32,1 млрд евро. Причина — продажи иностранцами европейских долговых инструментов на 53,3 млрд и акций на 6,6 млрд евро:

Инвесткафе - Это не QE! - Основную часть трехмесячных кредитов ЕЦБ банки направят на погашение своих коротких долгов

Sudden Debt приводит интересный график из квартального обзора Банка международных расчетов (BIS): чистый объем новых заимствований на мировых долговых рынках снизился практически до нуля, особенно если сравнить с объемами облигационных размещений в 2007-2008 гг.:

Инвесткафе - Это не QE! - Основную часть трехмесячных кредитов ЕЦБ банки направят на погашение своих коротких долгов

А вот доля финансового сектора в ВВП США, которая упала было после кризиса, снова вернулась на докризисный уровень 8,4%. Восстановились и прибыли банков, как видно из графика:

Инвесткафе - Это не QE! - Основную часть трехмесячных кредитов ЕЦБ банки направят на погашение своих коротких долгов

На этом фоне удивительные заявления делают те, кому в основном и достаются эти прибыли — самые богатые американцы, входящие в пресловутый 1%. Подборку наиболее одиозных высказываний (в основном по поводу предложений повысить налоги на сверхвысокие доходы) публикует Bloomberg: от «кого волнует мнение имбецилов» до «меня тошнит от требований делиться по-честному». Пол Кругман недоумевает, как такие чувствительные и мнительные люди смогли заработать так много денег, и называет их «патетичными плутократами». Феликс Салмон опровергает утверждение о супер-продуктивности миллионеров — они лишь собирают ренту с труда тех, кто действительно продуктивен.

Обзор подходит к завершению, и пора узнать, какой день в уходящем году стал для фондового рынка самым важным. Нет, это был не пик 2 мая и не «кровавая баня» 8 августа; важнейшим днем для рынков в 2011 году, считает Роберт Синн, было 1 июня: в этот день характер рынка радикально изменился. За день до этого, 31 мая, инвесторы радовались сильному закрытию сессии и прорыву выше линии краткосрочного нисходящего тренда — но это была одна из «ловушек для быков». Весь следующий день, 1 июня, на рынке происходила мощная, последовательная и непрерывная распродажа, а вскоре за ней последовал августовский обвал и безумная осенняя волатильность:

Инвесткафе - Это не QE! - Основную часть трехмесячных кредитов ЕЦБ банки направят на погашение своих коротких долгов

И на десерт — публичный диспут «по переписке» между двумя расположенными напротив церквями, католической и пресвитерианской, на тему: «Попадут ли собаки в рай?»

Инвесткафе - Это не QE! - Основную часть трехмесячных кредитов ЕЦБ банки направят на погашение своих коротких долгов

 Источник investcafe.ru

Share |
Просмотров: 2450    


Мы рекомендуем

http://vprofite.com/profile.php?user=InstaForex vprofite.com/profile.php?user=AdmiralMarkets_UA
http://vprofite.com/profile.php?user=banki_ru http://vprofite.com/profile.php?user=HYM
http://vprofite.com/profile.php?user=dukascopy http://vprofite.com/profile.php?user=ForexClubCompany

Новое Видео