Войти в систему

Забыли пароль?

Социальная сеть трейдеров

Регистрация
Новые пользователи
Alexmar
photo
meysoh
photo
askhold
photo
ahmedbailey11
photo
Novosty
photo
RocketOption
photo
  Мои статьи   Обзор статей  
Pavel_v Профиль
Реформа как индульгенция слабой отчетности
Опубликованно 15 Декабрь 2010, 23:36 Последнее обновление: 6 год назад Pavel_v

 

http://voronkov.investcafe.ru/upload/iblock/cfa/erix!.jpg Ростелеком опубликовал очередную слабую отчетность, на этот раз — за 3-й квартал 2010 года по МСФО. Выручка по-прежнему снижается на фоне конкуренции на рынке дальней связи и миграции международного и междугородного трафика в мобильные сети. Влияние разочаровывающих данных на котировки минимально: рынок ориентируется на предстоящее объединение Ростелекома с МРК. Рекомендация по обыкновенным акциям — держать.

 

       Ростелеком традиционно для текущего года опубликовал разочаровывающую отчетность за 3-й квартал и 9 месяцев 2010 года по МСФО. Выручка в июле-сентябре осталась фактически на уровне прошлого года и составила 15,8 млрд рублей. При этом отступление продолжается почти по всем фронтам: и в сегменте пропуска телефонного трафика, и по доходам от предоставления каналов в аренду. Купировать общий негатив удалось за счет услуг передачи данных — оборот от них вырос на 41% и достиг 3,26 млрд рублей. Несмотря на то, что выручка несколько снизилась, операционные расходы в 3-м квартале несколько возросли, в основном за счет платежей российским операторам (см. таблицу).




           В итоге в 3-м квартале рентабельность операционной деятельности упала до 5% — с 12% годом ранее. По итогам 9 месяцев этот показатель составил 6% против 8% в 2009 году. Кажется, еще немного — и Ростелеком начнет балансировать на грани операционной рентабельности. Отмечу, что стагнация выручки крупнейшего в РФ оператора дальней связи продолжается уже второй год, и объединение с высокорентабельными МРК для Ростелекома как нельзя кстати.

          В компании связывают падение доходов с миграцией части М/Г и М/Н трафика пользователей из фиксированных сетей в мобильные. Однако есть не менее важный фактор в виде обостряющейся конкуренции. В Москве у Ростелекома есть очень серьезный конкурент в лице  Комстар-ОТС, активно подключающий новых абонентов в режиме preselect (когда абонент при М/Г и М/Н звонках пользуется услугами одного и того же оператора). Напомню, с начала 2010 года к середине мая количество московских клиентов Комстара, подключенных к его сети в постоянном режиме, выросло вдвое — до 810 тысяч абонентов. Комстар, как известно, контролирует  МГТС, крупнейшего оператора фиксированной связи в Москве (97,8% рынка, 4,4 млн активных пользователей) и использует его клиентскую базу, чтобы производить тройные продажи, то есть предлагать клиентам по одному проводу сразу три услуги: фиксированную и дальнюю связь, интернет и кабельное ТВ.

         Естественно, что лояльность пользователей при этом оплачивается за счет более низких тарифов (в данном случае речь идет о 20%-ной скидке на М/Г и М/Н связь). Очевидно, что «Комстар» будет идти именно по этому пути. По моим ожиданиям, к концу 2010 года число пользователей preselect этого игрока возрастет до уровня 30% абонентской базы МГТС (или 1,32 млн) и в дальнейшем будет увеличиваться. Поэтому Ростелекому, чтобы сохранить свои позиции в Белокаменной, стоит уделить больше внимания собственным активным продажам, рекламным кампаниям и внедрению более привлекательных программ лояльности для пользователей preselect.

        С учетом предстоящего объединения компании с семью МРК и Дагсвязьинформом я рекомендую его акции к покупке. Целевая цена на ближайшие 12 месяцев — 160 рублей, потенциал роста — 8,8%. Рекомендация — держать.
 
 
Источник investcafe.ru
Share |
Просмотров: 2254    


Мы рекомендуем

http://vprofite.com/profile.php?user=InstaForex vprofite.com/profile.php?user=AdmiralMarkets_UA
http://vprofite.com/profile.php?user=banki_ru http://vprofite.com/profile.php?user=HYM
http://vprofite.com/profile.php?user=dukascopy http://vprofite.com/profile.php?user=ForexClubCompany

Новое Видео