Intra in rețea

Ați uitat parola?

Comunitatea traderilor

Înregistrare
Utilizatori noi
andreleed
photo
_dmitry
photo
Kenny
photo
moneysearcher
photo
skameykin22
photo
Esplanade
photo
  Articolele mele   Vizualizarea articolelor  
Profilul lui Pavel_v
Копейка станет Пятерочкой
15 decembrie 2010, 23:29 6 ani în urmă Pavel_v
Изображение: «Пятерочка» Х5 Retail Group закрыла сделку по приобретению сети «Копейка», и теперь в течение двух лет X5 ребрендирует дискаунтеры «Копейка» в «Пятерочки». При этом наряду с ребрендингом планируется повысить эффективность магазинов.
 
        Как известно, сумма сделки составила 51,5 млрд руб, включая общий долг, превышающий 16 млрд. Безусловно, синергетический эффект от сделки будет достаточно большим. Количество магазинов вырастет до 2300, а торговая площадь увеличится примерно на 25%. При этом 27 магазинов «Копейка» прекратили свою деятельность в связи с решением ФАС, и, скорее всего, часть этих магазинов выкупит «Магнит». Здесь нет ничего удивительного — благодаря покупке «Копейки» рыночная доля Х5 в целом по стране достигнет примерно 4%, и «Магнит» значительно отстает. При этом дальнейшая экспансия все еще возможна, так в Москве и Московской области теперь доля Х5 Retail Group составит не более 13%.

        К тому же дискаунтеры традиционно являются основным драйвером выручки сети. Так, по итогам 9 месяцев 2010 года доля таких магазинов в общей выручке сети превышала 50%, притом что именно дискаунтеры показывали наибольший рост по выручке, а также очень хороший рост продаж Lfl (like-for-like — по сопоставимой базе). Очевидно, что уже в 2011 году рост показателей аналогичных магазинов «Копейки» будет заметен, но максимального эффекта достигнет после 2012 года, когда будет полностью завершена интеграция. Кроме того, Х5 не собирается прекращать открытие новых магазинов.

        Однако при интеграции с «Копейкой» могут быть и некоторые проблемы, с которыми Х5 не сталкивалась при покупке как «Патерсона», так и «Карусели». Дело в том, что «Копейка» имеет обширную географию сети, а также достаточно сильно развитую логистику, что может затормозить интеграцию.

       Хотя S&P и Moody’s поставили рейтинги компании на пересмотр с возможным понижением в связи с ростом долговой нагрузки, я не считаю, что долг Х5 по отношению к размеру бизнеса критичен. Хотя показатель NetDebt/EBITDA может вырасти с 2,28х до примерно 3,5х с учетом EBITDA Копейки, к 2012 году он может достигнуть 2,5х, что является комфортным значением.

       Примечательно, что Х5 начинает осваивать новые для себя форматы. Так, например, открылся уже второй магазин «Пятерочка Макси», который действует в формате Cash and Carry. Пока новый формат опробован только в регионах, а именно в Самарской и Челябинской области, но если проект окажется успешным, то, на мой взгляд, он будет использован и в Москве.

      Значительно расширение сети и планы по развитию могут привести к росту выручки в 2011 году на 35-40%, а рост EBITDA может достигнуть 30%. Целевая цена акций Х5 Retail Group на ближайшие 12 месяцев — $50 за GDR, что предполагает потенциал для роста 20%.
 
Источник investcafe.ru
Share |
Views: 722    


We recommend

http://vprofite.com/profile.php?user=InstaForex vprofite.com/profile.php?user=AdmiralMarkets_UA
http://vprofite.com/profile.php?user=banki_ru http://vprofite.com/profile.php?user=HYM
http://vprofite.com/profile.php?user=dukascopy http://vprofite.com/profile.php?user=ForexClubCompany

New Video