Войти в систему

Забыли пароль?

Социальная сеть трейдеров

Регистрация
Новые пользователи
89526603730
photo
работа
photo
R1min
photo
Dara
photo
Интернет работа
photo
Ivan77
photo
  Мои статьи   Обзор статей  
Pavel_v Профиль
Танеко спешит на помощь котировкам Татнефти
Опубликованно 8 Декабрь 2011, 23:36 Последнее обновление: 5 год назад Pavel_v
 Инвесткафе - Танеко спешит на помощь котировкам Татнефти - На российском рынке нефтепереработки появился новый игрок Первый в новейшей истории России построенный с нуля нефтеперерабатывающий комплекс Танеко начал работу 2 декабря после получения всех необходимых лицензий. Комплекс был построен в октябре 2010-го, а тестирование оборудования заняло еще чуть больше года. Основным акционером (91% акций), заказчиком и оператором завода является Татнефть.


НПЗ будет работать по давальческой схеме: Инвесткафе - Танеко спешит на помощь котировкам Татнефти - На российском рынке нефтепереработки появился новый игрок Татнефть снабжает НПЗ сырой нефтью и забирает для реализации все произведенные нефтепродукты. По такой же схеме нефтяная компания до начала 2011 года работала с Нижнекамскшиной.

Пока глубина переработки на Танеко очень невелика — всего 38%, поэтому завод производит нефтепродукты низкой очистки (печное топливо, мазут, технический керосин). Для сравнения, на принадлежащих Башнефти уфимских НПЗ глубина переработки варьируется от 76,2% (Уфимский НПЗ) до 94,8% (Уфанефтехим).

Татнефть планирует продолжить инвестиции в модернизацию Танеко. К 2013 году будет введен комплекс гидрокрекинга, к 2016-2017 году установкой комплекса глубокой переработки нефти будет завершена первая очередь модернизации завода. Комплекс гидрокрекинга повысит глубину переработки до 75%, а комплекс глубокой переработки — до 97%. Модернизация будет проводиться за счет собственных средств, хотя долговая нагрузка Татнефти позволяла ей воспользоваться кредитованием.

Отношение чистого долга к EBITDA равнялось 1,32 в 2010 году, в 2011 году планируется снижение коэффициента до 0,69. Инвестиции в проект к концу 2011 года составили 212 млрд руб., еще 20 млрд руб. планируется потратить в следующем году. Общие финансовые вложения в Танеко начальник управления инвестиций ОАО «Татнефть» Фарит Давлетшин оценивает в 250-280 млрд руб.

Годовая выручка при работе на плановой мощности — 16 млрд руб., объем переработки — 7 млн тонн. На рентабельность работы НПЗ повлияло принятие в сентябре новой схемы расчета экспортных пошлин на нефть и нефтепродукты «60-66-90». По этой схеме экспортная пошлина на нефть снизится, пошлины на светлые и темные нефтепродукты сравняются и составят 66% от пошлины на нефть, заградительная пошлина на бензин сохранится. Цель режима — стимулирование инвестиций в переработку и производство более сложных нефтепродуктов.

Введение системы «60-66-90» снизило рентабельность Танеко, но в целом будет выгодно для компании, за счет того что снизится пошлина на нефть. Положительный эффект от введения налоговой системы «60-66-90» составит $150 млн в 2011 году, а прогноз по EBITDA на последующие годы в нашей модели в среднем на $400 млн выше, чем перед введением данной схемы налогообложения. Рентабельность по EBITDA вырастет на 6% в 2012 году. Размер компенсации для Татнефти пока не определен, но, вероятно, он будет в разы меньше, чем та сумма в 38 млрд руб. за шесть лет, которую компания требовала ранее, и составит менее трети от запрашиваемой суммы (учитывая, что Башнефть просила 20 млрд руб. за 5 лет, а получила 10 млрд руб.).

Целевая цена по обыкновенным акциям Татнефти — 177,12 руб., потенциал роста — 8%, рекомендация «держать». Целевая цена по привилегированным акциям — 93,64 руб., потенциал роста — 0,1%, рекомендация — «держать».

 Источник investcafe.ru

Share |
Просмотров: 1912    


Мы рекомендуем

http://vprofite.com/profile.php?user=InstaForex vprofite.com/profile.php?user=AdmiralMarkets_UA
http://vprofite.com/profile.php?user=banki_ru http://vprofite.com/profile.php?user=HYM
http://vprofite.com/profile.php?user=dukascopy http://vprofite.com/profile.php?user=ForexClubCompany

Новое Видео