Intra in rețea

Ați uitat parola?

Comunitatea traderilor

Înregistrare
Utilizatori noi
Tatlarina
photo
Sergey93
photo
MaestroAlex
photo
79872755515
photo
VladislavBorsch228
photo
Svoy
photo
  Articolele mele   Vizualizarea articolelor  

 Инвесткафе - ТМК расставила инвесторам дивидендную ловушку - Предполагаемое повышение дивидендной доходности почти вчетверо не является стимулом для покупки акций ТМК в текущих условиях  Трубная металлургическая компания никогда не баловала своих акционеров дивидендами. Это вообще характерно для отечественных промышленных предприятий, в той или иной форме связанных с черной металлургией. Так, в докризисном 2007 году доходность составила всего лишь 1,7%.


Из-за последовавшего в 2008 и 2009 годах кризиса дивиденды и вовсе не выплачивались в связи с серьезным снижением финансовых показателей и убытками. Получение чистой прибыли за 2010 год в размере $104 млн позволило ТМК возобновить выплаты, которые, впрочем, составили всего 85 копеек на акцию. Это означало дивидендную доходность лишь 0,6%, что вряд ли можно считать хоть сколько-нибудь серьезной величиной.

Благодаря росту спроса на продукцию компании из-за общего восстановления российской и мировой экономики, в 2011 году результативность работы ТМК существенно улучшилась. Уже за первый квартал была получена чистая прибыль, размер которой практически равен всей прибыли предыдущего года. Во втором квартале был продемонстрирован весьма впечатляющий рост до $153,9 млн.

Вполне логично, что часть этих денег компания может направить на выплату дивидендов своим верным акционерам. На внеочередном собрании акционеров 7 ноября совет директоров предложит акционерам проголосовать за выплату дивидендов в размере 93 копеек на акцию за первое полугодие 2011 года. Это весьма неплохо, особенно если учесть два фактора. Во-первых, цена акций ТМК с мая упала на 42%, до текущих 76 рублей. Так что дивидендная доходность при сохранении нынешних цен составит порядка 1,2-1,3%. Во-вторых, это будет доходность лишь за полгода. Если компания сохранит выплаты на сопоставимом уровне и за второе полугодие, то годовая дивидендная доходность составит 2,4-2,6%. Разумеется, это немного, однако все же неплохо, учитывая общие исторически низкие значения.

При этом очевидно, что факт выплаты будет зависеть от размеров заработанной в третьем и четвертом квартале чистой прибыли. Я прогнозирую, что в связи с набирающим обороты новым витком финансового кризиса и соответствующим замедлением экономики темпы роста показателя EBITDA и чистой прибыли существенно замедлятся, однако снижения не произойдет. На мой взгляд, к концу 2011 года чистая прибыль может достигнуть около $500 млн. Таким образом, для выплаты сопоставимых дивидендов денег вполне хватит.

При этом я считаю, что показатель EV/EBITDA на конец года составит 4,8, что означает некоторую текущую недооцененность акций по сравнению с моим прогнозом среднего показателя трубных компаний на уровне 5,3. Тем не менее, на мой взгляд, из-за обвального обрушения российского фондового рынка прогнозную цену сейчас называть пока преждевременно. Мой совет инвесторам и спекулянтам ― пока воздержаться от покупок как акций ТМК, так, впрочем, и любых других. Стоит обязательно дождаться стабилизации ситуации на бирже и прекращения снижения. На это может потребоваться три-четыре недели. Если за это время на мировых финансовых рынках не произойдет ничего экстраординарного, то тогда я обновлю свою оценку акций компании ТМК.

 

 

      Источник investcafe.ru

Share |
Views: 1607    


We recommend

http://vprofite.com/profile.php?user=InstaForex vprofite.com/profile.php?user=AdmiralMarkets_UA
http://vprofite.com/profile.php?user=banki_ru http://vprofite.com/profile.php?user=HYM
http://vprofite.com/profile.php?user=dukascopy http://vprofite.com/profile.php?user=ForexClubCompany

New Video