Войти в систему

Забыли пароль?

Социальная сеть трейдеров

Регистрация
Новые пользователи
89526603730
photo
работа
photo
R1min
photo
Dara
photo
Интернет работа
photo
Ivan77
photo
  Мои статьи   Обзор статей  
Pavel_v Профиль
Это вам не лезгинка ― это твист!
Опубликованно 23 Сентябрь 2011, 00:52 Последнее обновление: 6 год назад Pavel_v
 Инвесткафе - Это вам не лезгинка ― это твист! - Выбранная ФРС стратегия послужит причиной резкого падения на мировых фондовых рынках в ближайшие дни  
Как и ожидали рынки, Федрезерв решился на «твист», то есть на замену краткосрочных казначейских обязательств на балансе американского центробанка на долговые обязательства с более поздними сроками погашения. Сумма «твиста» составит $400 млрд.


Таким образом, надежды на старт QE3 не оправдались, хотя, на мой взгляд, Бен Бернанке в последнее время достаточно ясно намекал на то, что вновь ФРС на данный шаг не пойдет. Впрочем, и новая мера, то есть замена краткосрочных обязательств на балансе ФРС долгосрочными, твист (от английского twist ― изгибать, искривлять, скручивать), вполне возможно, еще получит название QE3, однако сути это не меняет: ФРС не собирается в значительном количестве вливать дополнительные деньги на рынок.
Суть твиста заключается в том, что ФРС продаст имеющиеся у нее сейчас на балансе бумаги со сроком погашения до 3 лет на $400 млрд до июня 2012 года и будет покупать взамен облигации со сроками, оставшимися до погашения, от 6 до 30 лет. Таким образом, ФРС рассчитывает стать по сути маркетмейкером на рынке долгосрочных казначейских обязательств, определяя на нем ставки. В результате за счет действий ФРС доходности «длинных бумаг» должны упасть, доходности «коротких бумаг» ― снизиться. На закрытии рынка 21 сентября доходность 10-летних нот составила 1,875%, что на 720 базисных пунктов ниже закрытия 20 сентября; доходность 30-летних облигаций составила 3,039% против 3,211% днем ранее. Для 10-летних бумаг это абсолютный исторический минимум, для 30-летних ― минимум с ноября 2008 года.

Рассмотрим показатели доходности казначейских обязательств США:

Инвесткафе - Это вам не лезгинка ― это твист! - Выбранная ФРС стратегия послужит причиной резкого падения на мировых фондовых рынках в ближайшие дни

Инвесткафе - Это вам не лезгинка ― это твист! - Выбранная ФРС стратегия послужит причиной резкого падения на мировых фондовых рынках в ближайшие дни

Видно, что, начиная с января текущего года, доходность долгосрочных долговых обязательств сильно упала. Вследствие этого можно ожидать снижения ставок по ипотечным кредитам, которые ориентированы на ставку доходности по долгосрочным бумагам Казначейства. Вероятно, ФРС намеревается поддержать данную динамику, чтобы как-то оживить рынок жилья в США, находящийся в данный момент у дна, а также другие виды долгосрочного кредитования.

Инвесткафе - Это вам не лезгинка ― это твист! - Выбранная ФРС стратегия послужит причиной резкого падения на мировых фондовых рынках в ближайшие дни

Многие аналитики скептически отнесутся к данному решению. Ведь ставки по кредитам и так очень низки, а экономический рост тем не менее замедляется. Однако решение ФРС не стоит воспринимать как панацею, которая принесет немедленное избавление от проблем. На мой взгляд, мера, предложенная Федрезервом, может дать эффект, однако он будет ограниченным.

Разрешение проблем в экономике США по-прежнему зависит от повышения ее конкурентоспособности и, в особенности, от решения проблем на рынке труда.

Спрос на кредиты определяется не только ставками, но также и требованиями банков к заемщикам и уверенностью потребителей в завтрашнем дне. Именно с последним фактором связаны самые большие трудности. Долгосрочные кредиты, как правило, берутся на покупку товаров длительного пользования и жилья. Чтобы взять такой кредит, заемщик должен быть уверен в завтрашнем дне, в том, что он не потеряет работу и доход. Однако последние данные по рынку труда в США оптимизма потребителям не внушают: количество рабочих мест вне сельского хозяйства в августе осталось на уровне июля, уровень безработицы составил те же 9,1%, а средненедельное количество первичных заявок на пособие по безработице вновь пошло вверх. Таким образом, до разрешения проблем на рынке труда ожидать серьезного оживления потребительского спроса не стоит.

Инвесткафе - Это вам не лезгинка ― это твист! - Выбранная ФРС стратегия послужит причиной резкого падения на мировых фондовых рынках в ближайшие дни

Мы видим, что программа QE2, выполнение которой пришлось на первую половину 2011 года, смогла немного оживить кредитование в США. Объем коммерческих и промышленных кредитов начал расти, абсолютные объемы падения жилищного кредитования приблизились к нулю, а потребительское кредитования стало показывать небольшой рост. Я полагаю, что эффект от «твиста» будет похожим, но будет иметь меньшие масштабы. Политика количественного смягчения и поддержание долгосрочных ставок на низком уровне оказывают небольшое, но стимулирующее воздействие на потребительский спрос. Ее поддержание позволит хотя бы частично компенсировать урезание социальных расходов государства в рамках сокращения бюджетного дефицита.

Другая мера, которой ожидали от ФРС, но она не последовала, ― это снижение процентной ставки по резервам коммерческих банков, созданных сверх нормативов. С 2008 года ФРС платит по данным резервам 0,25% годовых, что дает банкам стимул накапливать наличность в безопасном месте, и объемы ее уже достигли $1,57 трлн! Следующим шагом ФРС может стать как раз снижение данной ставки вплоть до нуля, чтобы дать банкам стимул быть более активными в кредитовании.

Резюмируя, можно сказать, что решение ФРС ничего принципиально нового не предлагает и лишь в иной форме поддерживает «сверхмягкую» денежно-кредитную политику. Это, конечно, лучше, чем отсутствие каких бы то ни было действий. Тем не менее я полагаю, что выбор стратегии, сделанный Федрезервом, сильно разочарует рынки и станет поводом для очередного резкого падения на фондовых рынках в ближайшие дни.

 

      Источник investcafe.ru

Share |
Просмотров: 1775    


Мы рекомендуем

http://vprofite.com/profile.php?user=InstaForex vprofite.com/profile.php?user=AdmiralMarkets_UA
http://vprofite.com/profile.php?user=banki_ru http://vprofite.com/profile.php?user=HYM
http://vprofite.com/profile.php?user=dukascopy http://vprofite.com/profile.php?user=ForexClubCompany

Новое Видео