Войти в систему

Забыли пароль?

Социальная сеть трейдеров

Регистрация
Новые пользователи
Tatlarina
photo
Sergey93
photo
MaestroAlex
photo
79872755515
photo
VladislavBorsch228
photo
Svoy
photo
  Мои статьи   Обзор статей  
Pavel_v Профиль
Станет ли Трансаэро прибыльней Аэрофлота?
Опубликованно 25 Август 2011, 17:52 Последнее обновление: 5 год назад Pavel_v
 Фото: csessums  СМИ сообщили о желании Министерства транспорта РФ внимательно изучить идею создания новой системы по выдаче разрешений на международные рейсы. Инициатива является позитивной новостью для крупных авиакомпаний, в связи с чем предлагаю взглянуть на второго по величине игрока на рынке гражданской авиации ― Трансаэро.


Речь пойдет о заметном и интересном игроке российского рынка авиаперевозок, которого до недавнего времени я обходил стороной. Руки не доходили, как говорится. smile;) Итак, в центре внимания на этот раз Трансаэро. А повод повнимательнее присмотреться к авиаоператору вот какой. В прессе появилась информация о том, что Министерство транспорта РФ все-таки решило поддержать идею Аэрофлота о новой системе по выдаче разрешений на международные рейсы. Собственно, про последствия этого для самого генератора идеи я уже говорил. Теперь настала пора взглянуть на второго по величине игрока рынка в свете текущих событий.

Для начала скажу пару слов об успехах Трансаэро в его основной деятельности ― авиаперевозках. Во-первых, пассажирооборот авиакомпании за 1 полугодие 2011 году составил 3,44 млн человек (второе место после Аэрофлота с результатом в 6,24 млн). Во-вторых, по показателю динамики пассажирооборота компания показала прирост 24% по итогам первого полугодия текущего года к аналогичному периоду прошлого, что является лучшим результатом среди крупнейших игроков рынка авиаперевозок. По итогам июля 2011 года авиаоператор перевез 1,03 млн пассажиров. Улучшение этого показателя по сравнению с июлем прошлого года составило 32%, что превышает среднеотраслевой показатель в РФ более чем в 3 раза, в июле сего года он составил порядка 9%. К слову, июль 2011-го стал первым месяцем в истории компании, когда Трансаэро удалось перевезти более 1 млн человек. Похоже, перевозчик активно готовится к своему юбилею: в ноябре этого года компании исполнится 20 лет.

Обратимся теперь к сухим цифрам.

Основные финансово-производственные показатели Трансаэро:



С 2010 года перевозчик значительно улучшил показатель выручки, достигшей 60 865,5 млн руб. против 38 653,8 млн руб. годом ранее. По темпам роста Трансаэро значительно опередил Аэрофлот. При этом чистая прибыль продемонстрировала снижение ― с 3 533 млн руб. в 2009-м до 2 653,4 млн руб. годом позднее. Основным фактором, повлиявшим на спад чистой прибыли, стало увеличение операционных издержек, в частности связанное с увеличением цен на авиационный керосин.

Отмечу, что 8 июня 2011-го ТНК-BP и Трансаэро подписали соглашение о поставках авиатоплива, предусматривающее определение цены на основе европейских индикаторов котировок топлива. Данные котировки рассчитываются лидирующим международным агентством в области энергетики и сырьевых ресурсов Platts. Это событие позволит снизить издержки авиаперевозчика и затраты конечных потребителей на билеты.

Теперь настал момент вернуться к тому, о чем я упомянул в самом начале материала, то есть о новой системе выдачи разрешений на международные рейсы. Напомню, поскольку суть предложения сводится к тому, чтобы передавать наиболее перспективные направления компаниям, имеющим наибольшую долю на рынке авиаперевозок, то выигрывают от реализации данного предложения в первую очередь Аэрофлот и Трансаэро. Несмотря на то, что по показателю пассажирооборота за 1 полугодие 2011 года Трансаэро почти в 2 раза отстает от лидера, ближайшему преследователю Группе ЮТэйр, далеко и до второго места: пассажирооборот авиаперевозчика в 1,5 раза ниже, чем у Трансаэро.

При этом Трансаэро активно реализует свои программы по модернизации и расширению авиапарка. На прошедшем МАКСе Трансаэро стал первым перевозчиком, подписавшим соглашение с Airbus на поставку новых авиалайнеров A320neo. Правда, пока это соглашение о намерениях, но в их серьезности сомневаться не приходится. И вот почему. По сути, крупнейшие игроки отечественного рынка гражданской авиации ― это Аэрофлот и Трансаэро. В свете возможных изменений в транспортном законодательстве они могут стать яростными конкурентами в борьбе за передел рынка. В связи с этим Трансаэро нужно будет гораздо активнее «вертеться», ведь преимуществ Аэрофлота как государственной компании никто не отменял.

Соответственно, в тот момент, когда ситуация сложится максимально благоприятно для Аэрофлота, авиаперевозчику можно будет передохнуть. Но вот тут на сцене может появиться Трансаэро. Если авиаоператор будет проводить агрессивную экспансию, продолжит пополнение и обновление парка самолетов, то у него есть шанс в будущем побороться на равных с Аэрофлотом. Но поскольку долговая нагрузка Трансаэро по итогам 2010 года находится на уровне 6,2, тогда как у Аэрофлота она составляет 1,8, компания пока не сможет развиваться слишком интенсивно в попытке догнать Аэрофлот.

Моя рекомендация по ценным бумагам эмитента ― «покупать». Целевая цена в среднесрочном периоде составляет 219 руб., что подразумевает потенциал роста от текущих цен в 47,8%. По мультипликаторам с учетом зарубежных аналогов (Deutsche Lufthansa, Air France, British Airways, Singapore Airlines, Lan Airlines и Korean Airlines) компания выглядит следующим образом: P/E = 10,1 при среднем значении по отрасли 13,6; P/S = 0,43 при среднем по отрасли в 1,4. Таким образом, акции Трансаэро торгуются на данный момент с дисконтом по мультипликаторам P/E и P/S.

    Источник investcafe.ru

Share |
Просмотров: 1736    


Мы рекомендуем

http://vprofite.com/profile.php?user=InstaForex vprofite.com/profile.php?user=AdmiralMarkets_UA
http://vprofite.com/profile.php?user=banki_ru http://vprofite.com/profile.php?user=HYM
http://vprofite.com/profile.php?user=dukascopy http://vprofite.com/profile.php?user=ForexClubCompany

Новое Видео