Login

Forgot password?

Traders community

Signup
Newest Members
Sergio888
photo
andreleed
photo
_dmitry
photo
Kenny
photo
moneysearcher
photo
skameykin22
photo
  My Articles   Browse Articles  
Pavel_v's Profile
Калина собирает хороший урожай
Published on 16 August 2011, 13:29 Last Update: 5 year(s) ago by Pavel_v

 Фото: minidriver Концерн Калина опубликовал отчетность по итогам работы в первом полугодии 2011 года. Результаты достаточно хорошие: выручка выросла на 8,9% и достигла 5,496 млрд руб. Особенно радует рост рентабельности.
 
 

Уверенный рост выручки был поддержан ростом показателя за второй квартал 2011 года по сравнению с первым. По итогам полугодия немного снизилась валовая рентабельность, которая оказалась равна 51%. Снижение валовой рентабельности связано с тем, что компания не стала полностью перекладывать рост цен на сырье на потребителя, поскольку это могло бы привести к уменьшению объема продаж. Вообще, компания достаточно успешно работает над издержками. Так, например, маркетинговые и дистрибуционные расходы не выросли, а их доля в выручке снизилась до 28,7%. Также снизились административные расходы — с 9,3% до 8,8%. В результате операционная прибыль выросла на 27,4% по сравнению с аналогичным периодом 2010 года.

Очень радует рост рентабельности как по EBITDA (до 14,6%), так и чистой (до 6,6%), чего удалось достичь, несмотря на снижение валовой прибыли. Сам показатель EBITDA вырос на 12,6%, или до 802 млн руб., а чистая прибыль увеличилась на 20% и достигла 365 млн руб.

Также хорошей тенденцией является продолжение уменьшения валютных рисков и оптимизация структуры задолженности. В результате общий долг сократился по итогам полугодия на 20% и составил 3,548 млрд руб. По моим ожиданиям, по итогам года показатель NetDebt/EBITDA составит немного более 2х. При этом улучшилась структура долга, и доля долгосрочных заемных средств составила 68,6% от общего долга против 66,4% на конец 2010 года.

Для котировок отчетность положительна, в первую очередь благодаря росту рентабельности и выручки. При этом рентабельность по EBITDA по итогам 2011 года не превысит 15%, а выручка составит около 12,7 млрд руб. Таким образом, показатель EBITDA будет равен 1,8 млрд руб.

Сейчас Калина торгуется с очень значительным дисконтом к зарубежным компаниям-аналогам по показателям EV/EBITDA и EV/S, что в целом обосновано низкой ликвидностью акций и не очень активным развитием собственного бизнеса. В последние месяцы снижение долговой нагрузки и улучшение финансовых показателей позволило акциям превысить уровень 1400 руб., но после падения быстрого восстановления ждать не стоит, поскольку сильных триггеров для роста нет, а произошедшая оптимизация структуры капитала уже заложена в котировки. Рекомендация по акциям прежняя — «держать».

     Источник investcafe.ru

Share |
Views: 1455    


We recommend

http://vprofite.com/profile.php?user=InstaForex vprofite.com/profile.php?user=AdmiralMarkets_UA
http://vprofite.com/profile.php?user=banki_ru http://vprofite.com/profile.php?user=HYM
http://vprofite.com/profile.php?user=dukascopy http://vprofite.com/profile.php?user=ForexClubCompany