Intra in rețea

Ați uitat parola?

Comunitatea traderilor

Înregistrare
Utilizatori noi
Tatlarina
photo
Sergey93
photo
MaestroAlex
photo
79872755515
photo
VladislavBorsch228
photo
Svoy
photo
  Articolele mele   Vizualizarea articolelor  
 
 Фото: mmk.ru Российские металлургические компании по результатам 2010 года показали значительное улучшение своих финансовых результатов. Однако нельзя не заметить, что рост показателей у разных компаний отличался многократно.

Северстали по итогам 2010 года, к сожалению, не удалось выйти в плюс по показателю чистой прибыли, что не в последнюю очередь связано с убыточными проектами компании за границей. Так, убыток североамериканского подразделения компании в 2009 году составил $1 млрд. В результате в марте 2011 года были проданы 3 из 5 заводов компании в Северной Америке (Severstal Warren, Severstal Wheeling и Severstal Sparrows Point). Причем продажа прошла по цене в два раза дешевле, чем та, за которую заводы были приобретены. Несмотря на достаточно весомые потери, избавление от этих заводов можно считать положительным моментом для Северстали, так как в среднесрочной перспективе данные активы вряд ли бы смогли приносить прибыль. Теперь же исчез фактор, оказывающий негативное давление на финансовую отчетность компании и, следовательно, на ее котировки. К тому же в Северной Америке у компании остались наиболее эффективные заводы Columbus и Dearborn.




Из приведенных данных видно, что наиболее ярких показателей роста достигли Магнитогорский металлургический комбинат и Мечел. Столь значительное увеличение выручки и чистой прибыли для компаний металлургического сектора, конечно же, напрямую связано с восстановлением российской и мировой экономики после кризиса и ростом спроса на их продукцию. Отставание от коллег по цеху по финансовым показателям у ММК не в последнюю очередь связано с тем, что компания более 65% железорудного сырья закупает на внутреннем рынке и у казахской компании ENRC. Цены у казахстанского поставщика существенно выше из-за того, что основные поставки ENRC производит на более дорогие рынки Азии. Соответственно, удорожание железорудного сырья довольно сильно повлияло на увеличение себестоимости производимой Магниткой продукции.

Мечел же получил хорошую прибыль, в частности, за счет роста цен на уголь, благодаря своему горнорудному сегменту Мечел-Майнинг. Напомню, что это подразделение Мечела все-таки планируется осенью текущего 2011 года вывести на международный рынок в качестве самостоятельного эмитента. Данный факт, как уже неоднократно подчеркивалось, может привести к оттоку ликвидности от акций самого Мечела и тем самым оказать негативное давление на его котировки.

Приведенных цифр, разумеется, недостаточно для сколько-нибудь значимого сравнения инвестиционной привлекательности данных компаний между собой. Поэтому предлагаю обратить свой взор на наиболее популярные мультипликаторы.


Расчеты производились на 1 июля 2011 года по данным отчетностей компаний за 2010 год; использовались данные по котировкам депозитарных расписок, так как у данных компаний большая часть акций обращается на фондовых площадках за пределами России. Так как в 2010 году чистая прибыль Северстали была отрицательной, то коэффициент P/E для нее не рассчитывался.

Из приведенных данных уже можно делать определенные выводы. Во-первых, обращает на себя внимание тот факт, что по самому распространенному мультипликатору P/E (отношение цены акции к чистой прибыли на одну акцию) представленные компании оценены практически на одном уровне. То же самое можно сказать и относительно оценки по мультипликатору P/BV (отношение цены акции к ее балансовой стоимости). Если не брать в расчет ММК, то среднее значение коэффициента равняется 2,3, то есть компании также оценены на одинаковом уровне.

И, наконец, видно, что из сравниваемых компаний, наиболее высоко по ключевому показателю EV/EBITDA в данный момент оценен Новолипецкий металлургический комбинат.

Также нельзя не заметить, что из представленной выборки наиболее привлекательно выглядит ММК. Он недооценен по отношению к среднему совокупному значению почти на 20%. Следовательно, при текущей цене его бумаги в 25 рублей можно ожидать роста до уровня в 30 рублей. Также обращает на себя внимание существенная недооцененность компании и по отношению к балансовой стоимости. Так, коэффициент P/BV у ММК меньше единицы — 0,91. К серьезным плюсам компании относятся и завершение строительства завода в Турции, выход на полную мощность которого будет осуществлен, согласно планам, уже в этом году. Так что в случае сохранения благоприятной конъюнктуры на мировом рынке металлопродукции акции Магнитогорского металлургического комбината имеют наибольшую вероятность роста до равновесных значений.

Также следует отметить и такой немаловажный в российских реалиях факт, как одобрение Владимиром Путиным на межрегиональной конференции единороссов 1 июля инвестиционной и экологической политики ММК. Премьер-министр похвалил компанию за реализацию проекта стан-2000, благодаря которому российская автомобильная промышленность сможет быть обеспечена высококачественным автомобильным листом, а также обратил внимание на суммы, выделяемые компанией на экологические мероприятия (например, в 2011 году Магнитка планирует направить на природоохранные цели 1,6 млрд рублей). Как известно из недавнего прошлого, критика металлургических компаний Владимиром Путиным может привести к крайне негативным последствиям для котировок их акций.

Таким образом, в случае благоприятного развития ситуации на рынках металлопродукции, ММК имеет наибольшие шансы для реализации озвученного выше потенциала роста в 20%, благодаря положительному новостному фону и временной фундаментальной недооцененности акций этого эмитента.
 

     Источник investcafe.ru

Share |
Views: 1992    


We recommend

http://vprofite.com/profile.php?user=InstaForex vprofite.com/profile.php?user=AdmiralMarkets_UA
http://vprofite.com/profile.php?user=banki_ru http://vprofite.com/profile.php?user=HYM
http://vprofite.com/profile.php?user=dukascopy http://vprofite.com/profile.php?user=ForexClubCompany

New Video