Войти в систему

Забыли пароль?

Социальная сеть трейдеров

Регистрация
Новые пользователи
Tatlarina
photo
Sergey93
photo
MaestroAlex
photo
79872755515
photo
VladislavBorsch228
photo
Svoy
photo
  Мои статьи   Обзор статей  
Pavel_v Профиль
Метафракс — органический синтез стопроцентной прибыли
Опубликованно 11 Июнь 2011, 13:08 Последнее обновление: 6 год назад Pavel_v
 
 Фото: metafrax.ru  Метафракс — одна из крупнейших химических компаний России. Предприятие имеет более тысячи потребителей внутри страны и поставляет свою продукцию в более чем в 30 стран мира. Потенциал роста котировок Метафракса достигает 100%.

Основные драйверы роста

ОАО «Метафракс», лидер отрасли по производству метанола (доля на рынке РФ — 33%), формалина (71%), КФК (64%), полиамида (59%), пентаэритрита (97%), уротропина (100%). Предприятие имеет более 1 000 потребителей внутри страны и поставляет свою продукцию в более чем в 30 стран мира. Доля экспорта по итогам 1 квартала 2011 составила 40,4%.

В настоящее время для продукции компании сложилась благоприятная конъюнктура. Так, с начала 2010 года цены на метанол в Европе выросли на 29,8% — с 235 евро за тонну (1 кв. 2010) до 305 евро за тонну (2 кв. 2011) (FOB, Роттердам). Для Китая рост оказался несколько меньше, но вследствие того, что основная доля экспорта приходится на Финляндию и другие страны Европы, этот индикатор более показателен. На мой взгляд, подобная тенденция сохранится. Текущие отпускные цены в России, находящиеся на уровне около $350 за тонну, также весьма комфортны.

Восстановление и рост спроса на продукцию внутри страны

Политика компании по модернизации и увеличению мощностей привела к росту объемов производства и будет способствовать этому в дальнейшем, а переход на производство более маржинальной продукции улучшит финансовые показатели компании. Предприятие ожидает сильных финансовых показателях, в частности роста выручки и чистой прибыли. У компании отсутствует долговая нагрузка: чистый долг измеряется отрицательными величинами и составляет 2,2 млрд руб. Компания торгуется по весьма разумным мультипликаторам: P/E = 7,9, P/S= 0,92.

Планы по проведению IPO пока еще никто не отменял

Менеджмент в конце 2009-го озвучил свое желание провести IPO компании в срок от года до полутора лет. Понятно, что на какое-то время это откладывается, но работа по реструктуризации активов ведется. 25 мая состоялось годовое собрание акционеров, на котором было принято решение о выплате дивидендов по итогам 2010 года в размере 0,35 руб. на акцию (в 2009 = 0,15 руб.) и подведены итоги работы. Совет директоров остался в прежнем составе. Итак, за 2010 год выручка компании увеличилась на 42% и составила 7 762,373 млн руб. (в 2009 = 5 478,907 млн руб.), чистая прибыль увеличилась на 78,64% и равна 906,331 млн руб. (в 2009 = 507,358 млн руб.). Объемы производства увеличились по всей номенклатуре продукции, и даже был установлен новый рекорд по производству основного продукта предприятия (метанола), который составил 1 022 тысячи тонн — на 22% больше, чем в 2009 году. Формалина произведено больше на 14% (249,2 тысячи тонн), карбамидоформальдегидного концентрата на 13% (175 тысяч тонн), пентаэритрита на 27,7% (17 882 тонны), уротропина и формиата натрия — на 17,6% (14 813 тонн и 9 068 тонн соответственно), полиамида блочного — на 73,9% (661 тонна), полиамида гранулированного — на 188,7% (280 тонн).

Кроме того, что Метафраксу удалось достичь производственных успехов по итогам года, стоит отметить тот факт, что компания ввела в эксплуатацию новую, уникальную для России установку по производству полиамида проектной мощностью 1550 тонн в год, установку по получению газообразного азота. Также были увеличены мощности по производству — уротропина, в результате чего компания стала крупнейшим производителем уротропина в Европе.

За 1 квартал 2011 выручка увеличилась на 20,5% и составила 2 274,409 млн руб. (в 2009 году — 1 809,052 млн руб.), чистая прибыль превысила показатель прошлого года в 1,78 раза и равна 250,437 млн руб. (в 2009-м — 141,118 млн руб.). Эта положительная тенденция дает надежду, что в этом году прибыль останется на том же уровне. Ранее менеджмент прогнозировал, что по итогам 2011 года выручка останется практически прежней, а вот чистая прибыль снизится на 30%. Это будет связано с плановой остановкой и ремонтом агрегата на срок до 40 дней, что приведет к снижению производства метанола в этом году.

Я считаю, что итоги года и первого квартала очень положительны и придают уверенность акционерам в том, что рост капитализации компании не за горами. Позитивный для компании тренд, как мне видится, в этом году продолжится. Мы наблюдаем устойчивый рост спроса на продукцию Метафракса на внутреннем рынке и рост цен в мире. По крайней мере такая динамика наблюдалась в первом квартале, что было обусловлено нестабильной обстановкой в Египте, где были приостановлены свои мощности по производству метанола.

Динамика спотовых цен на метанол FOB RDAM (EUR/MT ):



Основные виды готовой продукции (доля, %):



Компания контролируется менеджментом через два офшора КОО «Липанет лимитэд» и Мирвак Груп Inc. им принадлежит около 86% акций. Акции компании торгуются в системе РТС-Board.

Динамика акций mefr в РТС:



Пока дочерние общества не консолидируются в отчетности компании по РСБУ, но согласно планам менеджмента уже в 2011 году будет опубликована отчетность по МСФО, в которую будут включены и эти предприятия. Это приведет к росту показателей компании на 20-25%. Я рекомендую покупать акции компании с целевой ценой $1,64 за бумагу (определена методом DCF), что предполагает потенциал роста более 100%.
Share |
Просмотров: 1290    


Мы рекомендуем

http://vprofite.com/profile.php?user=InstaForex vprofite.com/profile.php?user=AdmiralMarkets_UA
http://vprofite.com/profile.php?user=banki_ru http://vprofite.com/profile.php?user=HYM
http://vprofite.com/profile.php?user=dukascopy http://vprofite.com/profile.php?user=ForexClubCompany

Новое Видео