Войти в систему

Забыли пароль?

Социальная сеть трейдеров

Регистрация
Новые пользователи
Tatlarina
photo
Sergey93
photo
MaestroAlex
photo
79872755515
photo
VladislavBorsch228
photo
Svoy
photo
  Мои статьи   Обзор статей  
Pavel_v Профиль
Не рейтингом единым
Опубликованно 10 Май 2011, 17:30 Последнее обновление: 6 год назад Pavel_v
 Фото: el_ramon  Рынки ждут роста доходности американских US Treasuries в среднесрочной перспективе. В случае если это произойдет, наиболее вероятен переток части капиталов с рынка облигаций на товарные рынки и рынки акций.
 
 

18 апреля агентство Standard & Poor’s пересмотрело прогноз по кредитному рейтингу США, изменив его со «стабильного» на «негативный». Несмотря на это, доходность индикативных 10-летних американских казначейских облигаций (US Treasuries) снизилась с 3,37% до 3,14% с 18 апреля по 9 мая включительно. Хотя обычно при росте кредитных рисков растет и доходность облигаций.

На мой взгляд, реакция участников рынка на решение S&P была сдержанной благодаря ряду причин, в том числе подробным разъяснениям главы департамента суверенных рейтингов S&P Дэвида Бирса.

Из его речи можно сделать несколько основных выводов:

1. Пересмотр прогноза не обязательно предшествует изменению рейтинга. Смена прогноза по рейтингу в случае с США обозначает, что вероятность изменения рейтинга в ближайшие два года составляет как минимум 1 к 3.

2. Вероятность дефолта США S&P оценивает как крайне низкую. По словам Бирса, даже если в ближайшие 2 года суверенный кредитный рейтинг Штатов будет понижен на одну ступень (с ААА до АА+), это будет отражать лишь «небольшое снижение кредитоспособности США».

Полагаю, что основным драйвером движения котировок трежерис в настоящий момент будут все же данные по инфляции в США, а не снижение прогноза по рейтингу от S&P. На последнем заседании ФРС США Бен Бернанке повысил прогноз по инфляции на текущий год до 2,8% против предыдущего 2,1%. В марте инфляция в США составила 2,7% г/г. Поскольку реальная доходность 10-летних трежерис за последние 1,5 года колебалась в пределах 0,9-2,1%, можно ожидать, что к концу года она подойдет к отметке 4-5,2%.

Есть еще один фактор, который может оказать существенное влияние на доходность трежерис в ближайшее время. В июне ФРС США планирует завершить программу количественного смягчения (QE2), которая, по сути, выражается в покупке Федеральным резервом гособлигаций США, выпущенных Казначейством. В марте глава крупнейшего в мире фонда облигаций PIMCO Билл Гросс прогнозировал рост доходности 10-летних трежерис до 4%, если ФРС США уйдет с рынка как «покупатель в последней инстанции».

Сравнительный график уровня инфляции в США и доходности 10-летних трежерис:


Источник: Yahoo! Finance, Finam, расчеты Инвесткафе.

Ожидания участников рынка сходятся в том, что доходность трежерис в среднесрочной перспективе будет расти. В этом случае наиболее вероятен переток части капиталов с рынка облигаций на товарные рынки и рынки акций, что мы и можем наблюдать на протяжении последних полутора лет. В частности, индекс S&P500 за данный период вырос на 19%, золото — на 38%. Это дает основания полагать, что общий тренд на повышение рынков акций и товарных рынков продолжится в среднесрочной перспективе.

Share |
Просмотров: 1964    


Мы рекомендуем

http://vprofite.com/profile.php?user=InstaForex vprofite.com/profile.php?user=AdmiralMarkets_UA
http://vprofite.com/profile.php?user=banki_ru http://vprofite.com/profile.php?user=HYM
http://vprofite.com/profile.php?user=dukascopy http://vprofite.com/profile.php?user=ForexClubCompany

Новое Видео