Войти в систему

Забыли пароль?

Социальная сеть трейдеров

Регистрация
Новые пользователи
teedex.net
photo
NatalyaM
photo
slasla
photo
Gazernit
photo
Solomon88888
photo
hdm7730
photo
  Мои статьи   Обзор статей  
Pavel_v Профиль
Топ-50 облигаций в мае: отряд не заметил потери бойца
Опубликованно 8 Май 2011, 18:41 Последнее обновление: 6 год назад Pavel_v
 Фото: fras  В новом выпуске ежемесячного рейтинга корпоративных облигаций от Инвесткафе не обошлось без потерь и некоторых изменений. Примечательно, что на повышение ставки рефинансирования долговой рынок практически не отреагировал, но рост доходности возможен в будущем, так как угроза усиления инфляционного давления остается.

Целью рейтинга является определение наиболее привлекательных облигаций с точки зрения ликвидности, доходности и финансовой устойчивости эмитентов в удобном и простом виде с использованием пятибалльной шкалы оценки.
 

Рейтинг проводится по 53 облигационным выпускам крупнейших российских публичных компаний, в том числе 5 банков, для которых рейтинг составляется отдельно в связи со спецификой деятельности. Максимальным рейтингом является 5, минимальным — 1.

В рейтинге используются три показателя для облигационного выпуска:

• доходность,
• количество сделок в день,
• объем торгов в день.

Также используются три показателя для эмитента. В случае если облигации были выпущены дочерней компанией, принимаем в расчет данные из консолидированной отчетности или (при ее отсутствии) показатели материнской компании:

• общий долг/EBITDA,
• процентные платежи/EBITDA,
• общий долг/капитал и резервы.

Для определения элементов ликвидности и доходности выпусков используются данные Cbonds, на основании которых производятся расчеты.

Финальный рейтинг определяется присвоением весов каждому из показателей:

• доходность — 20%,
• количество сделок в день — 20%,
• объем торгов в день — 15%,
• общий долг/EBITDA — 15%,
• процентные платежи/EBITDA — 15%,
• общий долг/капитал и резервы — 15%.

При этом по каждому из показателей определяется «бенчмарк», и в диапазоне 80-100% от «бенчмарка» рейтинг равняется 5, 60-80% — 4, 40-60% — 3, 20-40% — 2, ниже 20% — 1.



Доходность облигаций почти не изменилась, но все же немного снизилась. Произошло это потому, что высокие цены на нефть способствуют укреплению рубля, а в связи с тем, что инфляция сейчас замедляется, увеличивается привлекательность рублевых бондов для инвесторов. При этом повышение Банком России ставки рефинансирования на 0,25% существенных изменений не принесло. В случае ускорения инфляции Банк России будет использовать все доступные инструменты для контроля над ростом цен, а ставка рефинансирования в течение года еще может быть повышена минимум на 0,5%, и на этих ожиданиях при усилении инфляционного давления мы сможем наблюдать рост доходности облигаций.

В отличие от прошлого рейтинга у нас есть выпуски и с максимальным и минимальным финальным рейтингом. Отмечу, что в самом списке произошли некоторые изменения. Прежде всего, из него исчезли облигации Дикси-Финанс-1, так как выпуск был погашен, а других выпусков этого эмитента нет в обращении. Также больше не торгуются биржевые облигации первой серии Седьмого континента, поэтому они были заменены на второй выпуск облигаций.

Как и прежде, лидерами нашего рейтинга стали облигационные выпуски РЖД и Башнефти, получившие максимальные баллы почти по всем показателям. Кроме этого, максимальную оценку получил третий выпуск Транснефти, который ранее имел отрицательную доходность. Основные изменения в позициях, как и раньше, главным образом связаны с колебаниями ликвидности. Так, Новатэк, выпуск которого показывал очень хорошую динамику по объему торгов, в это раз занял лишь 13-ю строчку. Отмечу, что в целом наиболее надежные и интересные облигации из рейтинга к рейтингу остаются на стабильных позициях, и их места меняются незначительно.

Что касается банков, здесь рейтинг составлен немного иначе. Наравне с показателями доходности и ликвидности используется такой ориентир, как соотношение собственного капитала к активам. Соответственно, финальный рейтинг для банков определяется присвоением весов каждому из следующих показателей:

• доходность — 20%,
• количество сделок в день — 20%,
• объем торгов в день — 15%,
• собственный капитал/активы — 35%.



Как видно, в рейтинге банков также произошли некоторые изменения. Выпуск ТКБ-3 был заменен на ТКБ-БО-1, так как приближается дата погашения. Аналогичная ситуация произошла и с первым выпуском облигаций Банка Москвы — его сменил второй выпуск. Рекомендация почти не изменилась: обратить внимание стоит на облигации РЖД, Башнефти, и Транснефти, то есть на тех, кто получил максимальный финальный рейтинг. Также не стоит сбрасывать со счетов Газпром нефть и Магнит, так как у них при высокой надежности наибольшая доходность. И не забываем про выпуск Банка ВТБ.
Share |
Просмотров: 1710    


Мы рекомендуем

http://vprofite.com/profile.php?user=InstaForex vprofite.com/profile.php?user=AdmiralMarkets_UA
http://vprofite.com/profile.php?user=banki_ru http://vprofite.com/profile.php?user=HYM
http://vprofite.com/profile.php?user=dukascopy http://vprofite.com/profile.php?user=ForexClubCompany

Новое Видео